AI热潮下的抉择：Nvidia的基础设施帝国 vs Palantir的数据智能
AI双雄对决：Nvidia与Palantir谁才是更佳投资标的？
在科技与商业领域，没有哪个话题比人工智能（AI）更难以回避。过去几年里，AI几乎成为唯一的核心话题。随着这一热潮的兴起，众多科技股估值水涨船高，投资者蜂拥而至，试图抓住新一轮增长机遇。
在AI概念的加持下，没有哪两家公司受益更大于 Nvidia（纳斯达克代码：NVDA） 与 Palantir（纳斯达克代码：PLTR）。AI浪潮不仅推动了Nvidia登顶全球市值最高的上市公司，也令Palantir的股价自2024年初以来暴涨逾810%。
两家公司均创造了堪称一代投资人的回报奇迹，但如果必须在这两只增长股之间二选一，哪一只才是更优的投资选择？
Nvidia的优势
Nvidia无疑是AI世界的核心企业之一。公司生产的图形处理器（GPU）为数据中心提供算力，支持AI的训练、部署与规模化应用。在最新一季度中，Nvidia数据中心收入同比大增56%，达到411亿美元，占公司总收入的88%。
Nvidia虽然也生产游戏主机、汽车应用与网络设备所需的GPU，但数据中心才是其营收核心。公司正全力转型为一家AI基础设施公司。
这一战略转型已经收效显著，且预计未来仍将持续。Nvidia预计未来五年，AI基础设施支出将在全球范围内增加3万亿至4万亿美元，主要来自包括“七巨头”在内的科技巨头。公司认为自身有能力捕获高达70%的市场份额。
Palantir的优势
Palantir是一家软件公司，利用AI将海量数据转化为可操作的洞见。虽然其在AI生态系统中的地位不如Nvidia，但其应用场景不断扩展，这成为其过去几年增长的关键驱动力。
Palantir最初专注于政府客户，如美国国防部、CIA与FBI，但此后已逐步拓展至商业市场，并展现出在该领域的竞争力。
目前，美国政府业务仍是其主要营收来源，占比42%；但美国商业业务则是增长最快的板块。在第二季度，美国商业业务收入同比飙升93%，至3.06亿美元。这一双轮驱动，推动Palantir首次实现季度营收突破10亿美元，相比三年前翻了一倍。
Palantir的AI平台（AIP）正是其近期商业成功的关键。随着该平台在不同行业的渗透，Palantir的营收结构将进一步多元化，增强其长期吸引力。
两家公司面临的挑战
Nvidia面临的最大障碍在于美中关系的波动。2024年4月，特朗普政府禁止向中国销售H20芯片（Nvidia为中国市场特别设计的合规AI芯片），但在7月又撤销了禁令，前提是Nvidia需同意对在华AI芯片营收缴纳15%的税费（该协议已达成，但尚未最终落实）。这一不确定性仍值得密切关注。
Palantir的风险在于对美国政府合约的依赖。这类合约虽然利润丰厚，但也容易受到预算调整和政治因素的影响。在当前政治环境高度不确定的背景下，部分合约被重组甚至取消并非不可能。虽然其商业业务正在快速增长，但Palantir仍需要依赖政府订单维持现金流。
估值对比：高成长背后的隐忧
虽然两家公司都具备强劲的增长前景，但投资选择不能忽视估值因素。截止8月28日，Nvidia的市盈率（Forward P/E）为41倍，而Palantir则高达242倍。
以多数标准来看，Nvidia的41倍前瞻市盈率已经偏高，但Palantir的估值水平则堪称历史罕见。《经济学人》甚至直言Palantir“可能是史上最被高估的公司”。
在思考哪家公司更值得持有时，一个核心标准是“安全边际”。成长股本身波动性高，而AI概念又进一步放大了这一特征。Nvidia虽估值昂贵，但仍有一定回旋余地；相比之下，Palantir在当前估值下几乎没有容错空间。
在我看来，这也使得Nvidia成为两者之中更具投资价值的选择。
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